公司2024年结余材干同比改观，2025Q1功绩发扬亮眼。公司2024年告终开业总收入778.57亿元，同比补充7.76%；告终归母净利润110.36亿元，同比补充16.92%；告终扣非后归母净利润106.93亿元，同比补充16.03%。结余材干方面，2024年公司告终毛利率为29.94%，同比补充2.76个百分点，闭键系公司品牌溢价、产物改进、范围效应等影响所致；净利率为14.47%，同比降低1.17个百分点。2025Q1，公司告终营收190.36亿元，同比延长50.92%；归母净利润38.26亿元，同比延长82.52%，扣非归母净利润36.76亿元，同比延长76.46%，本年一季度公司功绩发扬亮眼。

　　公司研发参加大幅延长，环球比赛力赓续擢升。2024年，公司研发参加31.64亿元，同比延长29.26%，研发参加占收入比重约4.06%，同比降低0.67个百分点，研发职员数目占比超40%。公司赓续增强研发改进，大肆推动环球化品牌政策，深耕核心细分商场，充沛阐述环球营销、办事及供应链上风，公司加码组织欧洲、美洲、亚太、中东非等商场，产物远销环球180多个国度和区域，环球办事网点延长至520+，环球比赛力及影响力赓续擢升。2024年，公司光伏逆变器环球发货量147GW，同比延长13.1%，光伏逆变器等电力电子转换设置营业收入291.27亿元，同比延长5.33%，毛利率为30.90%，同比低落1.94个百分点。同时，为应接欧洲甚至环球各地火速繁荣的阳台光伏和家庭绿电使用场景，阳光电源重磅揭橥了首个微型逆变器系列，MLPE产物（微逆、闭断器、优化器）批量发货，以及家庭灵巧能源统造器iHomeManager，依赖敏捷便捷、智能高效的浩大上风，掀起环球家庭绿电极智、极简新习尚。

　　储能体例营业收入同比大增，签约多个海表项目。2024年公司储能体例环球发货28GWh，储能体例收入达249.59亿元，同比延长40.21%，毛利率为36.69%，同比降低4.07个百分点。公司储能体例平常使用正在欧洲、美洲、中东、亚太等成熟电力商场，连接深化光景储深度调解。公司正在调频调峰、辅帮可再生能源并网、微电网、工贸易及户用储能等周围堆集了平常的使用经历。公司与Algihaz签约了7.8GWh中东标杆储能项目，与英国Fidra Energy签订4.4GWh欧洲最大储能合营合同，与Atlas签约了880MWh拉美最大独立储能电站，与CREC签约菲律宾1.5GWh电池储能合同，为国表里稠密项目供给全体办理计划。

　　赓续深化风能营业的繁荣。正在风电变流及传动营业方面，2024年公司风电变流器环球发货超44GW，同比延长37.5%。公司自立研发的1800V-16MW双馈型风电变流器样机正式下线，彰显公司正在大功率风电转换身手周围大步迈进，而且10MW双馈风电变流器同样依赖过硬品格脱颖而出，告终大范围化供货，平常融入各大风电项目。同时，海上26MW全功率风电变流器样机也顺部下线MW风电变流器告终批量使用。2024年公司重磅揭橥新一代大功率风电变桨体例--单柜全集成变桨体例，并告终国内多家整机变桨产物的批量配套使用，高效已毕多个风电后商场变桨技改项目。公司赓续加大风能营业的政策参加，坚决研发改进，进一步夯实了公司于海优势电高端配备创造周围的领军职位。

　　投资发起：公司重心营业稳步繁荣，加大研发改进参加力度，推动产物改进升级，深化环球商场组织，希望进一步增加环球当先上风。估计公司2025-2027年EPS分离为6.09元、6.96元、7.80元，对应PE分离约10倍、9倍、8倍，保卫对公司“买入”评级。